“舌尖”上的企業“組團”IPO 多家公司擬募資擴大產能

　　近年來，舌尖多家食品企業紛紛瞄準資本市場。上的司擬《經濟參考報》記者注意到，企業《夢想世界》手游周年新服“名揚四?！苯袢臻_啟3月初以來，組團多家食品類IPO公司紛紛更新了招股書，募資例如主業為含乳飲料及乳制品的舌尖研發、生產和銷售的上的司擬四川菊樂食品股份有限公司（簡稱“菊樂股份”）、新式茶飲供應商浙江德馨食品科技股份有限公司（簡稱“德馨食品”）以及欲沖刺“方便食品第一股”的企業四川白家阿寬食品產業股份有限公司（簡稱“阿寬食品”）等。在招股書中，組團多家食品企業坦言自身發展困境，募資或面臨產能瓶頸，舌尖或面臨融資渠道單一等問題，上的司擬多家企業欲圍繞主營業務發展擴充產能。企業

　　多家乳企欲登陸資本市場

　　今年3月，組團菊樂股份對外更新招股書，募資該公司主營業務為含乳飲料及乳制品的研發、生產和銷售。公司主要產品包括“酸樂奶”含乳飲料、“嚼酸奶”及“打酸奶”等發酵乳、“打牛奶”及有機系列巴氏殺菌乳。

　　招股書顯示，2019年至2021年及2022年1-6月，菊樂股份的《夢想世界》手游周年新服“名揚四?！苯袢臻_啟營業收入分別為8.29億元、9.94億元、14.21億元和7.10億元，其中2020年和2021年分別同比增長19.84%和42.93%；同期菊樂股份歸母凈利潤分別為1.11億元、1.30億元、1.58億元和6791.86萬元，其中2020年和2021年分別同比增長17.06%和21.58%，經營業績穩健增長。

　　值得一提的是，報告期內菊樂股份存在不少內控缺陷問題，包括貨幣資金管理不規范、與關聯方進行資金拆借、利用個人賬戶對外收付款項、通過第三方回款等。例如，招股書披露，菊樂股份眉山分公司原出納李某于2014年12月至2019年3月期間，利用職務便利、主要通過偷蓋空白支票/電子業務結算書、偽造銀行回單、對賬單等方式，在眉山分公司當月所需資金由菊樂股份本部撥付至眉山分公司銀行賬戶后，將貨幣資金轉出至相關自然人的個人銀行賬戶，并在月中/月末眉山分公司需要支付相關款項之前將挪用的資金連同挪用期間的利息劃轉回眉山分公司賬戶，以用于正常支付供應商貨款/繳納稅款/發放工資等。

　　今年2月，認養一頭?？毓杉瘓F股份有限公司（簡稱“認養一頭?！保┮矊ν飧抡泄蓵?，該公司主要從事品牌乳制品的研發、生產與銷售業務，產品包括多種款式的純牛奶、酸奶、奶粉、奶酪等乳制品及生牛乳。公司以建立自有優質奶源為業務發端與發展基礎，逐步向自主品牌運營、自有生產基地拓展深化，形成了線上銷售與線下銷售相結合的乳制品一體化經營體系。

　　此次IPO，認養一頭牛欲募資18.51億元，分別用于海勃日戈智慧牧場建設項目、品牌建設營銷推廣項目、信息系統升級改造項目和補充公司運營資金。公司稱，本次募投項目均圍繞現有主營業務展開，募投項目實施將全面提升公司綜合競爭實力，有利于進一步提高自有奶源供應、擴大品牌影響并提升數字化運營能力，為公司業績增長和長遠發展提供有力支持。

　　新式茶飲及供應商排隊IPO

　　“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”憑借著這首簡短的主題曲，“蜜雪冰城”品牌火遍全網。去年9月，蜜雪冰城股份有限公司（簡稱“蜜雪冰城”）對外披露招股書，欲沖刺深交所主板。據介紹，蜜雪冰城是一家現制飲品連鎖企業，通過“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的方式打造現制茶飲連鎖品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”和現制冰淇淋連鎖品牌“極拉圖”。

　　招股書顯示，2019年至2021年及2022年1-3月，蜜雪冰城的營業收入分別為25.66億元、46.80億元、103.51億元和24.34億元，其中2020年和2021年分別同比增長82.38%和121.18%。和其他茶飲直接依靠門店對外銷售的商業模式不同的是，蜜雪冰城的收入主要來自加盟商。上述各期，公司來自加盟銷售收入分別為24.87億元、46億元、100.45億元和23.40億元，所占比例超過95%。在蜜雪冰城“出圈”的這幾年里，其品牌加盟門店也在快速增長，從2019年末的7171家增長至2022年3月末的21582家。

　　不僅如此，新式茶飲相關供應商也在扎堆IPO，例如三元生物（301206.SZ），該公司主要為元氣森林、喜茶等提供赤蘚糖醇，2022年2月正式登陸創業板。更早登陸資本市場的還有佳禾食品（605300.SH），該公司主要從事植脂末、咖啡及其他固體飲料等產品的研發、生產和銷售業務，下游客戶包括滬上阿姨、益禾堂、古茗等。

　　今年3月，德馨食品更新了招股書，該公司致力于食品飲品的創新方案研發設計、生產和銷售，運用現代食品科學技術，實現食品飲品主輔配料的標準化、集約化和智能化生產；為餐飲連鎖企業和食品工業企業提供菜單（配方）設計方案、主輔配料一站式供應服務，力爭成為行業領軍企業。和上述幾家公司類似，目前德馨食品的客戶群體包括蜜雪冰城、奈雪的茶、書亦燒仙草等新式茶飲。

　　2019年至2021年及2022年1-6月，德馨食品主營業務毛利率分別為42.74%、39.09%、36.97%和30.41%，逐漸下降?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾甙l現，德馨食品主要產品平均單價也在逐漸下滑。上述各期，公司主要產品風味糖漿的平均單價分別為10.16元/千克、8.74元/千克、8.28元/千克和8.21元/千克，飲品濃漿的平均單價分別為14.39元/千克、13.78元/千克、12.80元/千克和12.37元/千克。

　　阿寬食品擬沖刺“方便食品第一股”

　　速食食品的賽道也有IPO公司在沖刺。今年3月，阿寬食品對外更新了招股書。公司主營新型方便食品的研發、生產和銷售，主要產品類型包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等，“阿寬”和“白家陳記”兩個品牌在市場內獲得較高知名度。

　　招股書顯示， 2019年至2021年及2022年1-6月，阿寬食品的營業收入分別為6.31億元、11.10億元、12.14億元和6.41億元，2020年和2021年同比增長75.89%和9.40%。從產品結構來看，上述各期阿寬食品的方便面收入分別為2.76億元、5.72億元、7.58億元和3.55億元，分別占當期主營業務收入的45.12%、53.03%、64.53%和58.15%；方便粉絲收入分別為2.47億元、3.14億元、2.83億元和1.8億元，分別占當期主營業務收入的40.46%、29.11%、24.08%和29.50%。

　　2019年末、2020年末、2021年末及2022年6月末，阿寬食品的自主產能分別為1496.88萬件/年、2222.70萬件/年、2445.73萬件/年和1202.90萬件/年，產能利用率分別為85.77%、95.48%、103.36%和105.91%。此次IPO，阿寬食品計劃募資6.65億元，主要用于產能擴充相關項目。

　　《經濟參考報》記者注意到，在阿寬食品經營業績穩健增長的同時，公司銷售費用和管理費用也在逐年增長。財務數據顯示，2019年至2021年及2022年1-6月，阿寬食品的銷售費用分別為1.40億元、1.44億元、1.64億元和8842.24萬元，管理費用分別為5464.85萬元、7697.48萬元、9047.03萬元和4413.74萬元。而反觀其研發費用，上述各期分別僅有371.43萬元、485.53萬元、718.29萬元和479.71萬元。

　　招股書顯示，阿寬食品的銷售費用主要由運輸費、職工薪酬、推廣服務費構成，其合計金額占比超過銷售費用總額的88%。阿寬食品稱，公司線上銷售主要依托天貓、京東、拼多多等第三方電商平臺開展，公司推廣服務費的增長主要受電商渠道服務費和促銷費增長的影響。

　　在招股書中，阿寬食品共列舉了克明食品（002661.SZ）、康師傅（00322.HK）和統一中國（00220.HK）等3家同行業上市公司，上述各期其平均管理費用率為4.15%、3.66%、4.05%和3.29%，低于阿寬食品。對此，阿寬食品稱，公司業務規模相對較小，管理成本未能足夠攤薄，同時費用管理效率與可比上市公司相比，存在進一步提升的空間。